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Auteur |
MAMAN, Floriane |
Thème(s) |
Méthodes quantitatives : statistiques et autres |
Editeur : | Bibliotique |
Page(s) |
143 p. |
Ref |
128827 |
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Le montage LBO (Leveraged buy-out) est issu de l'ingénierie financière et juridique anglo-saxonne mais est utilisé largement en France. Les prises de participation dans les sociétés non cotées par le montage LBO sont valorisées selon les deux méthodes usuelles de valorisation : le DCF (« Discounted Cash-Flows » ou « Flux de Trésorerie Actualisés ») et la méthode des comparables qui utilise les valorisations de sociétés cotées comparables ou des transactions similaires. Les fonds d'investissement cherchent à optimiser la valeur des titres cédés et le taux de rendement interne (TRI) associé et sont très actifs sur le marché de la transmission. Ce mémoire permet de comprendre les complexités des mécanismes de fixation du prix des titres. Ce mémoire présente les outils juridiques (pacte d'actionnaires, contrat de cession) et financiers (taux de rendement interne ou TRI) à la disposition du fonds d'investissement pour planifier la sortie du LBO. Sommaire : Introduction I- Compréhension des enjeux et problématiques du fonds d'investissement pouvant avoir un impact sur le prix de cession des titres A- Etat des lieux de la valorisation des titres et facteurs influençant cette valorisation 1- Statistiques de valorisation des fonds d'investissement en France 2- Cadre juridique des acteurs du capital-transmission 3- Modifications du cadre fiscal des acteurs du capital-transmission 4- Liquidation du fonds et réalisation de la plus-value 5- Autres intervenants clés dans une opération de LBO B- Planification et contractualisation de l'entrée à la sortie du montage LBO 1- Le pacte d'actionnaires 2- Le contrat de cession 3- Taux de rendement interne II- Mise en oeuvre des mécanismes de fixation du prix : guide méthodologique à l'usage de l'expert-comptable A- Complexités du choix entre prix fixe et prix ajustable et mission de faisabilité de l'expert-comptable 1- Facteurs propres au fonds d'investissement motivant l'utilisation du prix fixe 2- Complexités du choix entre prix fixe et prix ajustable : conditions propres à l'actif cédé 3- Guide méthodologique à l'usage de l'expert-comptable : mission de faisabilité du prix fixe B- Mise en oeuvre du mécanisme de prix fixe et missions de l'expert-comptable afférentes 1- Définition des hypothèses du modèle 2- Mission de l'expert-comptable. Proposition de calcul de l'ajustement de dette financière nette et de BFR 3- Mission d'ajustement du résultat net 4- Mission d'audit des leakages C- Mise en oeuvre du mécanisme d'ajustement de prix et missions de l'expert-comptable afférentes 1- Définition des hypothèses du modèle 2- Définitions dans le cadre du contrat de cession 3- Examen des comptes de clôture Conclusion
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EFFET DE LEVIER | FONDS D'INVESTISSEMENT | EVALUATION DES TITRES | ACQUISITION DE TITRE DE CAPITAL | TRANSMISSION D'ENTREPRISE | FLUX DE TRESORERIE | PACTE D'ACTIONNAIRES | MISSION DE L'EXPERT-COMPTABLE |
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